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2018-01-16日 15:10:12 来源: 韶关日报 作者:特约记者 谭玉玲

凤凰财经讯(记者白瑜)继4月、5月国内商业银行同业存单净融资短暂下降后,6月重回增长轨道,且呈现大幅放量的态势。财汇大数据统计显示,截至6月30日,商业银行6月同业存单合计发行20054亿元,较5月环比大增62.82%。此外从价格来看同业存单利率在6月中旬创出新高后有所回落,但仍处在阶段性高位。深圳前海微众银行发行3年期、12.1亿元同业存单的最新票面利率达到5.61%, 创出今年以来发行利率新高。

一家大型城商行北京分行同业部负责人对记者表示,6月金融机构面临中期考核,资金压力普遍较大,叠加MPA考核等多重因素,而且跨季资金需求增加以及大量同业存单到期待续等因素共同推动同业存单发行量和价格上了一个新高度。

德勤会计师事务所银行业分析师认为年中传统季节性资金紧张和金融去杠杆压力叠加,加之6月份逾1.6万亿同业存单到期,因此在6月中旬出现量价齐升。“银行面临所谓“负债荒”压力,需吸纳备付资金保持流动性。”该分析师强调。

而对于商业银行到MPA中期考核, 上述德勤分析师表示今年一季度表外理财正式纳入MPA中的“广义信贷”参与考核,即广义信贷增速与目标M2增速偏高不得超过20(大型机构)、22(区域机构)和25(普通机构)个百分点。意味着银行不能继续通过大量发行理财产品增加负债。而6月末逾1.63万亿同业存单到期,规模是历史单月最高,使得负债端压力更大。加上当前金融去杠杆的背景下,央行“不紧不松”货币政策旨在保证市场流动性基本稳定而非宽松。因此,面临月末考核的资金压力,银行集中发行同业存单揽储。

交通银行发展研究部副总经理、首席研究员周昆平认为同业发行放量的一个重要原因是发行规模不受考核限制。“当前同业存单还未计入“同业负债”,仅是算在“应付债券”里,还没纳入考核管理中,也就是说同业存单尚未纳入MPA考核,使得银行在季末有了缓冲余地。”

招商证券固收团队研报指出,同业存单大幅放量,说明同业存单的投资需求出现了大幅回升。这表明,中小机构的负债压力从“发行难”转变为“发行贵”,流动性边际上有明显改善。

前述城商行人士认为同业发行攀升对于缓和部分中小存款类金融机构资金面紧张状况,将有显著积极作用。不过另一方面,考虑到近期同业存单整体发行利率继续震荡走升,这也在很大程度上推升了市场资金的整体价格水平。

由于无需缴准和监管短板, 同业存单成为2014~2017年金融加杠杆和监管套利的主要工具,并成为当前监管的重点。同业存单自2013年被推出,呈现爆发式增长,2016年发行规模高达13万亿元。同业存单既不属于同业存款,也不属于债券,而是一种货币市场工具,原本是作为利率市场化的一个重要试点工具。但是,因其避开了各项银行同业业务的监管政策约束,因此成为了银行套利的一种手段。

同业存单的爆发式增长在今年4月戛然而止。今年4月银监会连发7文治理金融业乱象,其中“三套利”、“三违反”等文件剑指银行同业业务,强监管之下,银行同业业务增速放缓。公开数据显示今年2月、3月,同业存单净融资一度分别达到9518亿元、4255亿元,而4月则急剧收缩至1157亿元,5月更是跌至-3328亿元。

按银监会前期部署,商业银行本应于6月12日前递交“三违反”、“三套利”自查报告,7月15日前递交“四不当”的自查报告。而据财新报道,6月初开始,银行陆续从各分管部门或各地银监局收到了可以延迟递交自查报告的口头消息,延期时间为一两个月,这也意味着银监会“三三四”专项治理工作节奏放缓。6月初也有外媒报道部分银行可延期多达3个月来提交报告,而此项调整是为了确保银行业去杠杆的同时,维护金融稳定。

在此政策背景下,6月同业存单发行开始大幅放量。财汇大数据统计显示,截至6月30日,6月以来商业银行同业存单合计发行20054亿元,较5月份的12317亿元环比大幅增加7737亿元或62.82%。此外,统计数据还显示,今年上半年商业银行同业存单合计发行95089亿元,较2016年上半年的60484亿元增加34605亿元或57.21%。

同业存单利率持续攀升并在6月中旬创出今年新高,随后而在6月下旬收益率曲线掉头向下,但利率水平仍处在阶段性高位。财汇金融大数据的数据显示,截至今年6月30日,发行时票面利率在5.5%及以上的同业存单有23只,其中,深圳前海微众银行发行3年期、12.1亿元同业存单的最新票面利率达到5.61%,创今年以来发行利率新高。今年以来发行利率在5%以上(含5%,下同)的同业存单数量已达1193只,是去年去年的4.9倍,其中6月以来数量达699只。

中信建投固定收益首席分析师黄文涛表示,同业存单利率走高基本上和今年监管波段一致,流动性覆盖率监管、穿透监管等也使得同存期限利差走阔。此外,来自于供需的矛盾,也使得同存利率走高。

随着同业存单大幅放量,对银行的影响也逐渐显现。太平洋证券银行业分析师董春晓认为中小银行大部分规模扩张比较快,可能在季末流动性比大行要更紧张,而且它其他负债来源成本也高,因此同业放量对中小银行影响较大。“出于流动性管理的目的,主动负债这一块,中小银行是要被迫承受较高的利率,因此短期利润肯定有影响”。

6月底流动性趋紧 债券收益率或逐步回落

招商证券徐寒飞分析认为,同业存单发行开始放量,是流动性边际出现改善的重要信号,尽管同业存单发行利率仍然有可能继续上升,但是上升幅度会相比前期大幅减小,预计会很快见顶回落。

6月14日,央行公布5月M2同比增速跌破10%至9.6%,创有记录以来新低,当晚美联储宣布加息,但中国央行没有跟随美联储上调公开市场利率,央行7天、14天及28天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%及2.75%,均与上次持平。

央行副行长陈雨露此前在清华五道口金融论坛上再次重申,服务供给侧改革,央行将控制好流动性闸门,保证流动性“不松不紧”。

中金固收认为,央行此次公开市场操作并没有进一步上调公开市场利率,没有再跟随美联储的加息步伐。虽然货币政策未必会很快回到放松状态,但进一步收紧的概率已经不大。而银行在存款派生很弱,只能依赖同业存款支撑业务的情况下,也需要货币当局注入长期的低成本资金来恢复资产派生负债循环。在这个过程中,债券收益率也会逐步回落,尤其是收益率曲线可能会重新陡峭化。

徐寒飞也表示,同业存单放量发行,压制债券市场短端的“利空因素”可能有缓解的迹象,平坦化的收益率曲线隐含着的“流动性紧张”会得到改善,进而对整体债券市场有正面作用。

德勤银行业分析师认为预计考核过后7月份同业发行将会迎来拐点,银行资金压力缓解,6月大批发行的同业存单尚未到期需求减少,价格会出现回落。并且,如果下半年监管确定对同业存单纳入MPA同业负债考核,将会继续对商业银行资产负债表扩张施加压力。

标签: 仁化 电网 大桥 编辑:fzy

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